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格力电器关联公司公开“燃料电池”相关专利
东旭光电：旗下芜湖东旭入选长三角G60科创走廊第二批工业互联网标杆工厂
记者获悉，近日，长三角G60科创走廊联席会议办公室公布了长三角G60科创走廊第二批工业互联网标杆工厂和标杆园区名单。东旭光电旗下芜湖东旭光电科技有限公司成功入选。
格力电器关联公司公开“燃料电池”相关专利
天眼查App显示，近日，珠海格力电器股份有限公司公开专利“一种燃料电池降温的温度控制系统”，专利公开日期为年3月12日，专利公开号为CNU。
锐科激光：发布多款重磅激光器新品推动高端激光应用的国产化替代
3月15日，锐科激光()正式发布多款新品，致力于推动高端激光应用的国产化替代。其中，工业级单模块W光纤激光器突破技术壁垒，光学部件%自主研发。目前公司为国内某研究院定制的10万瓦多模组超高功率激光器，将会用于航空航天、轮船高铁、汽车等工业领域。打破在超高功率激光器领域的国外技术垄断。
中兴通讯：与国泰君安达成战略合作
近日，中兴通讯与国泰君安证券股份有限公司达成战略合作。双方将围绕5G建设及应用、分布式数据库、智慧网点建设等方面深度合作，以联合创新形式打造5G+金融应用示范，探索智慧金融领域，开展产业研究，打造金融科技融合解决方案，共享研究成果。并将基于双方研究成果构建实施路径图，加快推进研究成果落地。
中远海运与安徽港航携手首次在全国内河港口实现区块链无纸化进口放货
中远海运消息，3月15日，由中远海运集团与安徽省港航集团携手打造的、基于区块链技术实现数字化、无接触进口提货方案正式在安徽芜湖港落地推出。继上海、厦门、青岛、宁波、广州、天津等沿海港口之后，芜湖港成为全国第一个实现区块链无纸化进口放货的内河港口。
华为关联公司公开“屏下指纹”相关专利
天眼查App显示，3月12日，华为技术有限公司公开一项“一种指纹提示图案的显示方法、屏下指纹的解锁方法和装置”专利，专利申请日为年9月11日，公开号为CNA。
久其软件：公司与中国移动和百度均有合作
久其软件()在互动平台表示，公司与中国移动和百度均有合作。公司与中国移动的合作主要在财务业务数据分析应用等方面，与百度的合作主要在智能硬件设备的品牌整合营销和电商运营方面。
共达电声：公司已涉及骨传导耳机领域
共达电声()在互动平台表示，公司已涉及骨传导耳机领域，具体信息限于客户保密要求不便披露。
江山股份：公司为全国碳市场配额管理重点单位
江山股份()在互动平台表示，近期草甘膦产品的市场价格因部分上游原料价格上涨而有所上涨。公司为全国碳市场配额管理重点单位，每年均会确定节能减排项目，今年主要包括设备节能升级改造、余热回收利用、循环水系统节能改造等。
华菱钢铁：积极
华菱钢铁()日前在电话会议中表示，钢铁行业集中度较低，对上游铁矿石议价能力不强，部分利润被其侵蚀。近期钢铁行业兼并重组动作频繁，有利于提升行业集中度，从而提升钢铁行业在产业链上的话语权。公司积极
德赛电池()：业绩预报超预期苹果业务表现强劲
预报盈利同比增长25.5%-37.4%
德赛电池公布年业绩预报：营收.9亿元，同比增长5.1%，归母净利润6.3-6.9亿元，同比增长25.5-37.4%，中值超出市场预期13%左右。对应4Q20单季度营收66.2亿元，同比增长12.2%，净利润2.6-3.2亿元，同比大幅增长60-97%，中值超出市场预期34%左右。
4Q20业绩高成长部分得益于去年8月起两大子公司少数股东权益并表，并表口径从75%提升至%，剔除这部分影响，我们测算年4个季度业绩同比增速分别为-31%、25%、-6%、34%，4Q20仍有非常强劲的表现。
这主要是因为：1)苹果业务表现强劲：苹果iPhone12拉货表现优于预期，且德赛主做的机型出货及价格均有较好表现；同时，AirpodsPro、Applewatch等可穿戴品类增长强劲，我们测算成为公司去年最大增量来源；2)受疫情影响，笔记本电脑及海外电动工具业务也均有不错成长。
展望未来，我们认为德赛的成长动能仍然清晰，且少数股东权益处置等举措有望带来管理层积极性及经营决策效率提升，打开中长期成长动力：1)成长动能仍将延续：苹果iPhone今年仍将延续高成长，ASP也有望持续上行；可穿戴以及未来新品成长动能可期，德赛将会受益；2)德赛近年来在经过少数股东权益处置、股权激励、大股东分立改革等一系列举措之后，未来营运及外延积极性有望迎来持续提升，去年12月公告在子公司层面引入战略投资者ATL，我们认为将塑造消费电池行业新格局
苹果业务表现有望继续超预期：1)德赛是iPhone电池主要供应商之一，4Q20以来我们看到iPhone12销量持续强劲，尤其是Pro及ProMax系列，带来电池量价齐升机遇，德赛也顺应需求进行产能扩张，我们预计1Q21iPhone电池需求仍将保持同比高成长，淡季不淡效应可期；2)德赛一直是Applewatch电池主要供应商，2H20新款Applewatch表现超出市场预期，去年全年销量增速超30%，较往年有所提速，同时德赛去年新进入AirpodsPro等电池模块，跟随AirpodsPro高成长，成为去年最大增量，我们继续看好未来苹果可穿戴品类高成长，以及新品发布带来的新动能。
估值与建议
考虑iPhone12热销，我们上调/21eEPS13%/16%至3.24/4.50元，引入eEPS5.46元，当前股价对应/22e16.0/13.1xP/E。
我们维持跑赢行业评级，考虑年苹果强周期有望持续，推动公司业绩增长，上调目标价34%至95.0元，对应/22e21.1/17.4xP/E，对比当前仍有32%上升空间。
风险
全球疫情蔓延导致iPhone及AIoT产品出货不及预期。
中国长城()：ARM生态大势所趋飞腾CPU力争市场大份额
中国网安与信息化领域龙头，入股飞腾后实现芯片到端全产业链布局公司近20年深耕网络安全与信息化、高新电子业务，是中国领先的网络安全与信息化产品及服务提供商。19年下半年，公司收购其上游厂商天津飞腾35%的股权，实现从芯到端全产业链的布局。年到年，天津飞腾超高速发展，营业收入由0.19亿元增长至2.07亿元，实现%+的年复合增长率。飞腾净利润由-23万元增长+万元，18、19年同比增长.94%/.05%。全年飞腾芯片出货量达万片，营收13亿元，公司处于高速上升期。
全行业信创将打开亿/年的市场空间，飞腾在ARM生态下有望占领大额CPU替代红利
随着中美摩擦加剧，信创产业持续升温，国产CPU迎来进口替代潮。党政军领域信创将为国产CPU带来超亿的替换规模，若全行业信创完成，国产CPU每年亿的市场空间将被打开。另一方面，全球CPU市场有ARM化趋势。作为国内ARM生态下的核心企业，飞腾在华为遭受美国技术制裁后，有望占领信创背景下CPU进口替代的大份额红利。
产品保持高速迭代，基于飞腾平台完善从端到云生态飞腾在CPU市场布局全面，产品覆盖服务器、桌面端、嵌入式，且保持高速迭代，21、22年计划发布不低于5个新高性能CPU。基于飞腾平台，飞腾联合国内千余家软硬件厂商，构建起了国内最完善、最庞大的从端到云的信息化建设全栈生态体系，良好的生态为公司发展提供充分动力。
高新电子业务平稳发展，公司布局军事通信及海底探测业务党的十九届五中全会对军事信息化提出新要求，我们认为这一举动将使得公司业绩加速释放；同时，公司在海洋信息安全领域是我军水下通信、远程通信系统和装备的重要提供商，公司还联合中科院声学所积极布局海底探测业务，打造海洋水下信息系统总体设计、系统核心设备研制生产、工程实施与运营“三位一体”的核心竞争力。
盈利预测：
考虑中国长城在网络安全与信息化行业的龙头地位、公司业务全面受益于“信创”所带来的广阔市场空间、以及公司入股的天津飞腾为国内CPU核心企业、国产CPU高行业景气度，公司//年营收预计为.72/.83/.00亿元，净利润预计为10.86/13.68/15.96亿元，通过分部估值法，公司整体市值为亿元，对应股价34元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：国内ARM生态建立速度不及预期；CPU国产化不及预期；疫情增加经济不确定性，下游客户订单可能受到影响；市场竞争风险
川能动力()：能投锂业股东变更登记已完成携手股东助力四川万亿锂电产业
年1月28日，能投锂业完成了股东变更的登记备案手续，取得了成都市锦江区行政审批局颁发的《准予变更登记通知书》((锦江)登记内变核字〔〕第号)及新的《营业执照》。
分析判断
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李家沟采矿权收购进展迅速，是效率更是决心的体现年11月30日，公司股东大会审议批准了《关于现金收购四川能投锂业有限公司62.75%股权的议案》，同意公司出资9.27亿元收购成都川能锂能股权投资基金(有限合伙)(简称“锂能基金”)持有的四川能投锂业(简称“能投锂业”)62.75%股权。在年1月11日，公司分别与锂能基金、四川省能源投资集团签署了相关股权转让协议，并于本月28日完成工商变更登记。根据《四川能投锂业有限公司之股权转让协议》约定，公司将在本次工商变更登记完成日之后10日内向锂能基金支付第二笔交易价款。
公司从11月公布现金收购股权开始，短短2个月时间，完成工商变更登记，并承诺在3月31日之前付完第三笔交易款。能投锂业拥有亚洲最大单体锂辉石矿李家沟锂辉石矿的开采权，该矿计划于年年底前投产，此次收购的快速推进反应了能投集团及上市公司高效的运作效率，更是锂电资产注入承诺的实质性兑现。
四川能投集团携手川能动力，共同助力四川万亿锂电产业目前国内80%固体锂矿资源均分布在四川省，新能源汽车是四川省“五个一万亿”产业中的核心布局行业，年能投集团和川能动力共同发起成立锂能基金的初衷，就是为了对锂电产业上游锂矿资源进行整合，精准投资阿坝州和甘孜州锂矿项目，充分发挥国有企业政治优势、制度优势、经济优势，有序可持续开发锂矿资源，促进甘孜、阿坝地方经济发展，助力甘孜、阿坝打赢脱贫攻坚战。同时，促进四川能投整合甘孜、阿坝两地锂矿资源开发，支持四川能投深度布局锂电全产业链，助力四川打造“中国锂电产业基地”，进一步反哺甘孜、阿坝地区，以实现脱贫目标，这是四川能投集团和川能动力的使命所在，目前正在一步步践行中，后续为了收购锂盐厂，锂能基金会做清算，但这并不妨碍集团和上市公司继续践行整合责任。川能动力作为四川能投集团锂电全产业链的唯一A股运作平台，早在年破产重组时就明确提出“新能源+锂电”的战略布局，要打通从锂矿—锂盐—电池材料—锂离子动力电池全产业链的产业布局，李家沟锂辉石矿采矿权的收购和投产，是四川能投集团与川能动力打造锂电全产业链的决心体现，但仅仅是资源整合及产业链布局的第一步兑现，期待集团及上市公司携手为四川省万亿锂电产业贡献中坚力量。
锂盐价格持续回暖，锂盐资产有望快速注入上市公司年11月公司曾拟受让锂能基金持有的鼎盛锂业51%股权，由于当时锂盐价格持续下滑，鼎盛锂业盈利情况无法对上市公司业绩形成积极贡献，公司于年11月发布公告称暂缓布局锂盐业务，并同时公告称四川能投拟通过协调锂能基金以基金清算方式直接分配鼎盛锂业股权，基金清算后，预计四川能投持股21.42%、公司持股25.5%、四川能投资本持股4.08%。根据四川能投的承诺，鼎盛锂业业绩如果逐步恢复，符合上市公司收购标准以后，将所持有的鼎盛锂业股份转让至上市公司。公司最新计划于年2月2日召开年第1次临时股东大会，表决关于锂能基金清算的议案。当下锂盐价格持续回暖，截至1月28日SMM数据显示电池级碳酸锂报价元/吨，已经突破7万大关，鼎盛锂业业绩预计能够在此轮锂盐价格触底反弹中实现盈利，锂能基金清算后，相信能投集团会快速践行将鼎盛锂业所持股权转让至川能动力的承诺，届时公司将实现对锂盐厂的控股，是实现产业链布局的又一兑现。
四川能投集团早已深度布局锂电产业链，川能动力可享优质资源年4月，四川能投集团与国联汽车动力电池研究院展开合作共同投建了华鼎国联项目，其中华鼎国联一期计划投资总额超亿元，投资完成后将形成超30GWh电池和3万吨正极材料的产能，目前已经顺利投产3GWh动力电池和吨正极材料，为奇瑞新能源汽车和浙江合众新能源汽车提供动力电池供应。
国联汽车动力电池研究院是由四川能投集团、有研科技(原北京有色金属研究总院)、中国一汽、东风汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团、北汽、华晨、重庆长安、郑州宇通等整车生产企业、宁德时代、天津力神电池、贝特瑞等14家股东共同发起成立的。此外，四川能投集团于IPO之前投资了宁德时代和贝特瑞，截至本报告持股总市值已超过亿元。四川能投集团不仅做了产业链的布局，同时跟行业上下游也做了投资融合，不论未来是上游的锂矿锂盐，还是下游的电池材料和动力电池，均为未来的客户储备做了布局。川能动力作为四川能投集团旗下唯一A股锂电产业链运作的上市公司，未来有望直接从中受益，在锂电行业中脱颖而出。
投资建议
公司高效推进锂矿业务收购，而鼎盛锂业预计通过基金清算及大股东转移股权的形式实现上市公司控股，上述收购完成后，公司将实质性兑现锂电产业链布局的首次承诺，未来四川能投集团及川能动力将继续践行整合四川锂矿资源开发和深度布局锂电产业链使命，为四川省万亿锂电产业贡献中坚力量。我们预测公司-年营业收入分别为25.55亿元、38.33亿元、46.73亿元，分别同比增长24.6%、50.0%和21.9%；归母净利润分别为2.71亿元、6.08亿元、8.74亿元，分别同比增长26.3%、.2%和43.6%，EPS分别为0.21、0.48、0.69元。我们将川能动力三大主营业务分开，分别取各板块主营业务类似的公司对比给予平均估值，综合后公司21-22年整体估值分别为32倍和30倍。川能动力李家沟矿山为国内投产的首个体量最大的锂辉石矿，我们判断未来公司还将携手集团继续整合甘孜阿坝区域的锂矿资源开发，同时锂资源目前处于底部反弹上涨中，其中电池级碳酸锂已经突破7万元/吨大关，且仍在维持上涨趋势，鉴于碳酸锂涨价超预期，我们将川能动力21年整体估值从35倍上调至40倍。公司年EPS为0.48元，上调公司股票19.2元/股的目标价，维持“买入”评级。
风险提示
1、锂矿建设进度不及预期，未能按时投产；
2、锂资源价格下滑明显；
3、锂盐业务收购进度不及预期。
4、未来大股东在四川锂矿资源整合开发不及预期
长安汽车()：自主品牌引领销量增长合资品牌蓄势待发
一、事件概述
3月9日晚间，长安汽车发布年2月产销快报。2月，长安汽车销售整车16.3万辆，同比涨幅%，环比下降35%。自主品牌(重庆/河北/合肥)合计销售11.1万辆，同比增长%，环比下降30%。合资品牌长安福特销量1.1万辆，同比增长%，环比降幅64%；长安马自达销售辆，同比上涨%，环比下滑47%。
二、分析与判断
自主品牌畅销引领2月增长，看好3月市场表现(1)2月自主品牌畅销带动公司整体销量增速兑现。具体而言，2月长安系中国品牌销售13.9万辆，同比增速%。其中，蓝鲸家族夺冠，销量破9万辆；明日座驾CS75销售3.3万辆，荣居SUV销量榜首；国民家轿领跑者逸动以1.5万的销量稳居中国品牌轿车销量首位。
(2)公司销量呈现同比超高增长而环比下滑的情况。同比高增长主要由去年2月受疫情影响的低基数所致；但对比乘联会2月狭义乘用车行业平均同比增速%，已远超行业均值，获中国品牌乘用车销量第一。环比下滑主要系1月各车型销量俱佳、春节产销量放缓、“就地过年”政策降低出行购车需求所致。3月工作日全年最多，汽车产销量一般是全年相对高位，叠加就地过年号召使节后市场更早启动，看好3月公司销量继续走强。预计Q1累计销量有望突破60万辆。
自主+合资齐力向上，品牌竞争力持续增强
长安汽车将正向自主研发与合资创新作为产品向上的聚力点，促使品牌竞争力持续提升。自主车型方面，2月UNI-T销量高达辆，后期有望月销破万。此外，UNI-K系列已于3月开启预售，新车增量即将兑现；CS75系列中的CS75Plus2.0T配置蓝鲸2.0T高压直喷发动机与爱信8AT变速箱，为主要增量车型。放眼未来，公司规划合理，自主新车型稳步投放。UNI系列继今年初UNI-K上市后，下半年将发布首款轿车；经典序列的9款全新或升级车型将于年推出；CHN新平台或于年底首发新车型。合资车型方面，增量主要源自新品投放，其中长安福特新SUV锐际、锐界、探险者月销分别已达//量级。长安马自达SUV新车型CX-30月销稳定在量级。
预计随福克斯、探险者、林肯国产化等车型落地，合资品牌的销量颓势有望逆转。
联手华为与宁德打造高端品牌，加速步入智能电动新阶段年11月以来，携手华为和宁德时代，在高端智能领域持续发力。三方欲将联合创造的全新高端智能汽车品牌正在稳步推进，其中包括自主研发的电动汽车平台、一系列智能汽车产品以及一个智慧生活和智慧能源生态。公司发布的可拓展、可迭代的智能汽车“方舟架构”，前置化布局高阶自动驾驶，充分预留发展空间。去年首发高端序列UNIT已搭载L3自动驾驶功能。预计到年，公司或能实现L4级别全自动驾驶，并实现产业化运用。长期来看，公司与信息科技巨头的跨界联手将有效缩短公司智能电动研发历程，催速公司优化产品研发流程，提升智能化时代核心竞争力。
三、投资建议
长安汽车自主与合资双驱动，产品矩阵日益完善；全新高端智能品牌项目有序推进，智能电动领域再上台阶，公司业绩有望延续高增长。我们预计公司-年EPS分别为1.16/1.83/2.06元，对应当前股价PE为13/8/7倍。目前公司企业价值/EBITDA为24倍，优于行业平均值46倍，维持“推荐”评级。
四、风险提示：
汽车行业景气度不及预期，新车型销量不及预期，跨界合作项目收益不及预期。
风华高科()：三十年磨一剑国产MLCC龙头乘风起
风华高科：蓄势待发的国产被动元器件龙头。风华高科是国内领先的被动电子元器件生产厂商，早在年就开始生产片式陶瓷电容(MLCC)。公司产品矩阵丰富，主要包括片式电容/电阻/电感、陶瓷粉体材料、二三极管和FPC线路板等。财务方面，公司业绩稳定增长，-年，公司营收由19.4亿元增至32.93亿元，年均复合增速14.14%；归母净利润由万增至3.39亿元，年均复合增速52.92%。公司净利润增速显著高于营收增速主要得益于利润率水平的提升，年至年前三季度，公司毛利率由18.66%增长至29.97%。
分业务来看，MLCC是公司盈利性最好的业务，平均毛利率约为45%。公司治理方面，风华高科股权结构稳定，实控人是广东省国资委。此外，公司管理层变更也于年11月落地，将为其产能扩张计划的实施提供稳定的内部环境。
行业迎来增量空间，国产替代势在必行。MLCC是重要的被动电子元器件，其市场规模稳定增长。-年全球MLCC市场规模由85.5亿美元增至.5亿美元，年均复合增速17.4%。展望未来，5G与汽车电子将打开新的成长空间：
1)受益于5G渗透率提升，单机MLCC用量增长趋势将延续。以iPhone为例，受益于性能提升和功能增加，iPhone单机MLCC使用量实现了翻倍增长。2)5G基站建设也在推动MLCC需求增加。根据太阳诱电预测，年基站端MLCC需求将增长至年的2.1倍。3)电动化趋势推动车用MLCC需求激增。汽车新能源化使得每辆车的MLCC使用量从1,-3,颗增加到3,-6,颗，最高可达10,颗。
行业格局方面，当前MLCC市场被日韩垄断，国内自给率不足20%，因此MLCC存在国产替代空间。目前，以华为为代表的国内龙头科技公司正积极导入国产MLCC产品，并与供应商合作攻关高性能新产品，有望加速国产替代进程。
MLCC：产品覆盖+产能扩张，公司走向国际领先。公司是国内最先生产MLCC的厂商，具备先发优势，且公司通过多年工艺技术积累，已具备从05到全尺寸MLCC生产能力，是国内型号覆盖最齐全的MLCC厂商。在形成全尺寸产品覆盖后，公司通过积极的产能扩张追赶国际大厂。年风华高科产能约为亿只/月，目前已扩张至亿只每月。且在扩产计划顺利实施后，公司有望在年达到亿只/月的产能，届时其将在产能规模上进入全球前五。
片式电阻：积极扩张产能规模，充分享受行业红利。随着5G建设加速，移动终端和通信设备需求将拉动片式电阻景气度提升。根据中国电子元件行业协会数据，-年全球固定电阻市场规模预计将由亿元增至亿元，年均复合增速7.2%。同时，公司积极扩张产能，有望充分享受行业红利。公司正稳步推进两项片式电阻扩产计划。在计划完成后，其片式电阻产能将增至亿只/月，并有望在产能端进入全球前五。
盈利预测与投资评级：受益于5G及汽车电子推动的行业扩容，MLCC景气度长期向好，再加之国产替代趋势愈演愈烈，国内企业迎来发展机遇期。风华高科作为国内龙头厂商，积极进行产能扩张，有望充分享受行业红利。若不考虑增发，投资项目公司采用自筹资金完成，我们预计//年公司归母净利润分别为5.48/11.86/19.64亿元，对应EPS为0.60/1.31/2.16元，对应PE为52/24/14倍。我们看好公司在国内MLCC行业的领先地位，且公司深度受益于行业景气度提升和自身产能扩张带来的量价齐升，我们认为风华高科的合理估值为21年40倍PE，对应市值.40亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险因素：下游需求不及预期/扩产不及预期
振华科技(733)：年归母净利润同比预增75%-%大超市场预期
事件：公司发布年业绩预报，预计年全年实现归母净利润5.21~6.10亿元，同比增长75%~%，业绩大超市场预期。
考虑到深通信与振华新能源等历史包袱的出清，公司年真实经营性净利润中枢为(7.89亿元，+.77%)，业绩大超市场预期。公司对年1-9月资产减值准备计提情况进行详细说明：深通信计提1.10亿元，新能源计提0.83亿元，结合H1半年报情况，表明深通信已经全额计提完毕，新能源Q3计提了0.51亿元。我们预计Q4振华新能源计提金额约0.3亿元，因此全年深通信和振华新能源计提金额规模约2.23亿元，我们要强调的是这些是一次性的计提，因此在考虑常规计提的基础上，振华科技年真实的经营性净利润约7.44~8.33亿元，中枢在7.89亿元，同比增速为.77%。振华科技的市场预期差在于对资产减值量的判断，这是导致公司估值相较于同行业电子元器件较低的历史原因，但是年经营性业绩的兑现，振华科技作为国内军工电子元器件的龙头，或被显著低估。
受益于下游航空航天等行业高速增长，公司新型电子元器件业务发展迅猛。按照单季度看，以业绩预告中枢计算，公司年Q1-Q4四个季度的归母净利润分别为1.11、1.25、1.23、2.07亿元，增长来自于下游高可靠客户需求以及产品结构调整，高附加值产品销售占比增加；也表明了历史包袱正在逐步出清、以及全面加强练兵备战背景下正在加快采购上游军工电子元器件。振华科技是CEC集团旗下我国军工电子元器件与半导体器件的主供应商，主营电子元器件、半导体分立器件、厚膜集成电路等产品，其受益于3大方向：下游航天航空(导弹飞机等)“十四五”高增长、国产化替代、国防信息化渗透率提升，我们预计军工电子业务未来3年订单复合增速有望达到40%左右。
振华科技正在向高端芯片领域延伸，打造我国军用IGBT主力军。IGBT作为电力电子领域的“CPU”，受武器装备、新能源汽车等下游需求拉动，据Trendforce预测我国年IGBT行业规模或达亿元。当前我国IGBT应用市场被完全垄断，自主可控需求迫切、国产替代空间巨大。公司参股20%的森未科技拥有国内一流的IGBT技术团队，产品性能对标德国英飞凌，并为多家用户配套，公司有望成为我国军用IGBT国产化进程的重要担当。我们认为，振华作为我国军工电子与半导体主力军，高端产品拓展有序展开，价值或被显著低估。
投资建议：振华科技作为纯正军工电子平台，也是国内规模最大的军工被动元器件公司，随着深通信资产减值问题已出清，公司将直接受益于“十四五”下游军品放量增长。我们上调公司业绩预测，预计公司~年归母净利润为5.61、10.81、14.51亿元，对应当前的估值水平为55X、29X、21X。作为CEC旗下的军工电子与半导体大本营，估值优势显著，维持“买入”评级。
风险提示：CEC对公司定位的改变；军工电子等业务发展不及预期。
〖证券时报〗
本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
