100亿的阿维塔300亿的智己600 [复制链接]

两天时间内，三家国有汽车集团的新品牌宣布融资消息。

8月1日，智己汽车宣布完成A轮股权融资协议签署，这是智己汽车首轮市场化融资，此轮融资由交银集团旗下股权投资平台交银资本管理有限公司领投，上汽集团继续追加投资，还引入了工银投资、国家绿色发展基金、知友创投、上海国资国企综改基金、中信证券等多家投资机构，此轮融资完成后，智己汽车估值将达到近亿元。

同一天，上海联合产权交易所披露了岚图汽车的增资项目，这也是自成立以来岚图汽车首次寻求外部融资。

8月2日晚，阿维塔科技宣布已完成A轮融资，本轮融资由国家绿色发展基金股份有限公司领投、招商金台、国投聚力、韦豪创芯、中信新未来等多家投资机构跟投，阿维塔现有股东长安汽车、南方资产等也追加投资，本轮融资完成后，阿维塔估值将接近百亿元。

两家国有汽车集团的全新高端品牌几乎同时完成A轮市场化融资，另一家则也开启融资，这对外释放出明确的传统车企转型、国企混改加速信号，而如果将视野再放大一点就会发现，几乎所有传统车企的新创品牌，都在走这条资本化之路。

前不久，广汽埃安也对外表示目前正在进行A轮引战增资预挂牌，并有望在A轮融资后正式IPO；年8月27日，吉利汽车发布公告称，极氪智能科技与英特尔资本、宁德时代、哔哩哔哩、鸿商集团、博越投资五名投资者正式签署战略投资协议，新发行共计5亿美元的Pre-A系列优先股，融资完成后极氪估值将达90亿美元，约合人民币亿，接近亿。

传统车企们集体杀入了一个新的竞争领域，这是它们转型之路上必不可少的一段，都是融资、都有知名投资机构参与，谁的融资含金量更高、更被资本市场广泛看好呢？《车壹条》将尝试从以下几个角度去分析。

融资规模和估值水平

先来看智己汽车，虽然官方宣布了融资消息，也公布了融资后估值将达到接近亿，但并未公布具体的融资信息，所以我们目前无从得知此轮融资的规模到底有多大，也不知道各个参与的投资者的投资金额，不过以亿的估值来说不算低了。

再来看阿维塔，长安汽车的公告详细公布了阿维塔此轮融资的情况，总投资规模在25.47亿元，其中长安汽车增资额最高为11.69亿元，其次为国家绿色发展基金，投资额为4.8亿元。算上去年11月份那一轮增资扩股，阿维塔合计融资规模接近50亿元。

此轮融资完成后，阿维塔估值接近百亿元，长安汽车仍是第一大股东，持股比例从39.02%提升至40.99%，第二大股东仍是宁德时代，持股从23.99%下降至17.10%，蔚来汽车持股比例继续下降，从1.13%降至0.81%。

目前正在进行A轮融资的广汽埃安，已经在年11月完成了资产重组，并于年3月完成了员工股权激励，还同步引入了诚通集团、南网动能、广州爱安作为战略投资者，共计融资25.66亿元。

7月18日，广汽埃安A轮引战增资项目正式在广东联合产权交易中心预挂牌，预挂牌截止时间为8月12日。有报道称，广汽埃安计划此轮募资亿元，对应估值亿元。广汽集团公告称，预计今年三季度完成A轮融资，并择机进入资本市场。

由于广汽埃安目前还未完成A轮融资，所以在已完成市场化融资的上述企业中，极氪是单轮融资规模最大、估值水平也最高的企业。前文已经提到，去年8月极氪新发行5亿美元的Pre-A系列优先股，约占发行后总股本的5.6%，完成后其估值达到90亿美元，按照当时的美元兑人民币汇率，极氪这轮融资规模约合人民币32亿元，估值约合人民币亿元。

如果按照现行汇率计算，极氪这轮融资后估值已超过亿元。

值得注意的是，无论是智己、阿维塔，还是广汽埃安和岚图，做的都是A轮融资，而极氪完成的是Pre-A轮融资，还没到A轮融资，这意味着在融资“起点”上，极氪比其他几个企业都要高，未来的估值想象空间也更大。汽车行业资深分析师杨昭曾表示，极氪未来A轮融资起码10亿美元起步。

投资者身份和结构

对比融资含金量还要看看投资者都是谁，一个明星投资人对企业的知名度、资源加持、市场信心提振度等都有着不可忽视的作用，看看比亚迪此前的“巴菲特光环”就懂了。

在这方面，我们主要分析上述各家企业的投资者身份和结构。简单来看，智己汽车和阿维塔的投资方基本包含两大部分，一部分是产业链上的合作伙伴，比如智己的二股东阿里巴巴和阿维塔的二股东宁德时代，都是品牌创立之初就加入进来的合作伙伴。

另一部分投资者则基本都有国家背景，而且绝大部分都是“国家队”基金，身份比较单一。

这样的投资者结构相对比较简单，好处是显而易见的，国家基金和产业链合作伙伴，都不是急于寻求回报的投资者，企业能够获得相对稳定且长期的支持。但坏处也是很明显的，缺少社会资本和相对纯粹的资本投资者，一方面难免让人怀疑社会资本不看好新造车“国家队”的发展，另一方面仍由国企机制主导的转型，其混改活力及成效也令人担忧。

相比较而言，本就脱胎于民营车企的极氪汽车，投资者身份就相对多元一些，Pre-A轮融资的五名投资者分别为英特尔资本、宁德时代、哔哩哔哩、鸿商集团和博越投资，对应的分别是芯片供应商、电池供应商、社交平台、电池上游原材料供应商，以及资本投资者，而这五个投资者均无国家背景。

然而，这五家企业的份量和知名度都很高，英特尔资本、宁德时代和鸿商集团这三家产业链巨头的投资确保了极氪在芯片和电池供应上的稳定；哔哩哔哩虽然看上去跟汽车不沾边，但在其所在领域也是知名公司，并且一直在努力跨界汽车领域；至于博越投资，据称是一家低调但实力雄厚的投资公司。

实际上，我们很难说国有背景的投资者和社会资本谁更好，毕竟把蔚来从ICU救回来的就是国有资本，大量造车新势力也非常希望获得国有资本支持，但反过来说，对于一家想要引入社会资本做混改的国企新创品牌来说，显然更多元化的投资者是最优选。

写在最后

对于新造车“国家队”来说，国有背景既是助力也是束缚，关键在于如何在这轮转型中，扬长避短，走出一条适合自身情况的发展路径。资本都是逐利的，想要如宁王定增一样获得国内外各路资本的溢价疯抢，归根究底还得自身实力过硬。