嘉实核心优势股票净值上涨170请保持 [复制链接]

来源：金融界基金

金融界基金04月10日讯嘉实核心优势股票型发起式证券投资基金（简称：嘉实核心优势股票，代码）公布最新净值，上涨1.70%。本基金单位净值为1.元，累计净值为1.元。

最新定期报告显示，本基金规模为60.00亿元，上期规模为31.46亿元，增长90.73%。
　　嘉实核心优势股票型发起式证券投资基金成立于-02-01，业绩比较基准为“中证指数*70.00%+恒生指数*20.00%+中债综合财富(总值)指数*10.00%”。　　本基金成立以来收益3.80%，今年以来收益28.75%，近一月收益14.04%，近一年收益6.31%，近三年收益。近一年，本基金排名同类（/），成立以来，本基金排名同类（/）。

金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为14.75%，近两年定投该基金的收益为，近三年定投该基金的收益为，近五年定投该基金的收益为。（点此查看定投排行）

基金经理为胡宇飞，自年02月01日管理该基金，任职期内收益3.80%。

最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为伊利股份（持仓比例6.23%）、恒瑞医药（持仓比例5.41%）、工商银行（持仓比例5.13%）、华东医药（持仓比例4.17%）、海康威视（持仓比例3.12%）、新华保险（持仓比例3.07%）、格力电器（持仓比例2.97%）、广汽集团（持仓比例2.96%）、蒙牛乳业（持仓比例2.93%）、新华保险（持仓比例2.52%），合计占资金总资产的比例为38.51%，整体持股集中度（低）。

最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为伊利股份（持仓比例5.45%）、恒瑞医药（持仓比例4.35%）、格力电器（持仓比例4.13%）、华东医药（持仓比例4.07%）、中国太平（持仓比例3.80%）、新华保险（持仓比例3.77%）、腾讯控股（持仓比例3.21%）、洋河股份（持仓比例3.15%）、福耀玻璃（持仓比例3.03%）、海康威视（持仓比例2.78%），合计占资金总资产的比例为37.74%，整体持股集中度（低）。

报告期内基金投资策略和运作分析

刚刚过去的?年，国内外政经环境异常复杂，权益投资经受了严峻的挑战。中国股票市场跌幅仅次于?年全球金融危机，美国标准普尔指数自?年以来首次录得年度负回报（本文涉及回报率均为含股息口径）。A股宽基指数中证全年总回报率为-27.38%，代表大盘蓝筹的新华富时A50指数总回报为-19.2%，其中股息贡献+3.7%。??从市场运行的节奏看，年1月底达到本轮牛市的高点，2月初美股大幅回调，国内市场开始担忧春节后新开工的景气度，金融、周期品、可选消费板块年初冲高后快速回调。二季度新兴市场货币危机，国内去杠杆效果逐步显现，信用违约事件爆发，医药、消费板块正收益显著，金融股继续大幅下跌。三季度贸易战升级，人民币贬值趋势扩大，上半年表现较好的医药、消费板块显著回调，金融周期板块超跌反弹。四季度，全球经济放缓的预期得到验证，全球股市同步大幅下跌，美国加息节奏变慢，人民币汇率止跌反弹，同时国内政策面逐步宽松，香港内房股是单季度唯一取得正收益的板块。??在年颠簸的内外部环境中，我们从长期资产价值和竞争优势的角度出发，超配医药、消费和保险板块；基于对周期运行阶段的判断，低配资本品、大宗原材料板块；同时，我们也注意到了银行板块的投资价值，且在该板块的投资于全年实现了正收益，但由于基准权重过高而低配，比较遗憾。总的来说，投资组合的配置思路贯穿全年，没有在板块之间做频繁的切换。从投资结果看，年表现平平，主要是对宏观和政策的变化应对不充分，未能及时通过投资组合的再平衡来对冲风险，建仓期部分标的买入价格偏高，亦造成了安全边际不足。尽管年的投资环境可谓严酷，但少犯错误仍然能够取得更好的投资结果，在此向本基金持有人表达真诚的歉意。

报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为0.元；本报告期基金份额净值增长率为-19.38%，业绩比较基准收益率为-25.18%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

年中国经济形势依然严峻，全国房地产销售在经历了前所未有的40个月的长周期上升之后，刚进入调整期；居民部门杠杆率上升对消费产生了挤出效应，已经显著的反应在耐用消费品领域，年中国乘用车零售量下降7.1%，是有数据追踪以来的最低值，低线城市的下滑幅度大于全国；在关税预期不明朗的情况下，年出口有所前置，也为年带来了压力。然而，我们也应看到，股票市场在年的跌幅也已仅次于?年全球金融危机，不少行业、公司的估值水平已创出历史新低，这意味着市场在很大程度上已经反应了经济的不利因素。同时，政策层面已经从年11月开始转暖。?估值低意味着更高的预期回报率。研究机构对美国整体股票市场?年以来的回报数据分析表明，起点年度股市整体市盈率15倍以下，后续1年、5年、10年市场的平均累计回报率分别是18%、%、%，而在整体市盈率25倍以上的年份，后续1年、5年、10年市场的平均累计回报率分别是3%、38%、65%。尽管每一个估值低的年份所处的经济环境都不同，但有效市场理论的一个涵义是，股票价格（估值）隐含着投资者作为一个整体基于当前信息对未来的平均估计，如果价格足够低，就意味着悲观情绪已经得到比较充分的释放，那么当边际上有正向改善时，市场的估值修复就随之而来。重复我们在基金四季报中所讲的，市场运行到这个位置，投资者已不必过分悲观，应当适度承担风险，相信好股票在这个位置能够取得较为丰厚的中长期回报。?淡化行业景气，重视均衡价值。在经济降速，大类行业景气度往下走的背景下，如果仅以行业景气为立足点来进行行业及个股配置，大规模投资组合会陷入无所适从的困境。老生常谈，买股票就是拥有公司的一部分，公司价值是未来自由现金流的贴现，在满足永续经营的前提下，短期景气度对于该贴现值的影响微乎其微，而更多影响的是投资者对未来判断的确信度。投资者需要做的是夯实基础研究，提升投资决策的确信度。当价格大幅低于均衡价值时，投资者应当更加积极，淡化短期因素。资产定价能力是机构投资者的核心能力，在资本市场不断开放的背景下，这种能力的价值将愈发凸显。